神马股份（600810）2024年度管理层讨论与分析
证券之星消息，近期神马股份（600810）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
2024年是公司统筹高水平质量的发展、积极创建世界一流企业的砥砺之年。在有效需求不足、行业“内卷”加重，外部竞争激烈的严峻形势下，公司深化“六个坚定”，聚力“六高一强”，围绕在“没有”的方面寻突破，在“多”的位置降成本，在“弱”的地方补短板，在“强”的领域提质增效，持续强化技术、装备、管理等方面优势，增强核心竞争力，报告期内，企业主要做了以下方面工作：
明确以“质量效益”为导向，在经营绩效考核中更突出利润、成本、人均工效三项主要指标的权重，推行实施差异化考核与全员绩效考核，将考核结果与绩效、排名相挂钩，最大限度发挥考核激励的杠杆作用。启动公司“质量提升百日攻坚行动”，建立上下游共享的质量检验平台、尼龙中间产品的差异化分级供应机制，全面优化产业链生产的全部过程，丝布等主流产品质量指标创历史最佳，己二酸、己二胺主要质量指标达到国际一流水平。科学调整销售策略,做优市场增量，巩固客户基础，持续加强开发力度，拓宽供应、销售渠道，扩大市场增量，提高了产品销售的市场韧性。做细成本管控，严格执行“对标+招标+审计+比价”模式，创新推行了招标采购产品网上竞价机制，大幅节减采购成本，实现利润最大化。做实挖潜增效，实施工艺、技术、设备等技改优化，有效提升了产能利用率和生产稳定性。
响应“一带一路”倡议，公司深入东南亚市场，贴近出海客户，在泰国设立子公司，年产2万吨尼龙66差异化纤维项目开始建设。进军高端民用丝领域，与国际头部企业合作，参股屹立苏州公司25%股权，并在平顶山合资设立神马屹立（河南）纤维公司，开工建设7000吨尼龙66民用丝项目，持续丰富公司产品体系。优化企业资产结构，剥离聚碳材料、注销尼龙投资、收购催化科技，相关工作完成后，公司将在当年利润增厚的基础上持续受益。重点项目有序推进，上海神马工程塑料6万吨特品尼龙66切片项目（一期2万吨）、气囊丝公司7000吨/年锦纶66安全气囊丝填平补齐项目（一期）、神马普利20万吨/年尼龙6切片项目、帘子布发展公司大容量聚合项目等竣工投产，公司行业优势不断加强。
公司始终把创新工作摆在各项工作的重要位置，重点加强科学技术创新体系建设，加大研发创新投入力度，扩大新产品项目的实验室储备，中试基地成功建成投运，尼龙中间体联合实验室、工程塑料全流程实验室等6个中试项目入驻尼龙材料中试基地，己二腈全流程实验室建成投用。加快重点项目攻关，1000吨绿色聚酰胺纤维中试项目开工建设，10.8克旦超高强工业丝实现连续化生产，锦纶66气囊丝8头纺工艺技术探讨研究取得积极进展，民用丝用半消光聚酰胺66树脂、高强力丝切片、PAMXD6产品、长碳链尼龙PA1012等多产品的研发快速推进，“神马”品牌产品高强聚酰胺66纤维、原液着色聚酰胺66工业丝分别入选2023-2024年、2024-2025年中国纤维流行趋势。加快数智化发展步伐，推进设备管理应用创新，引进永磁电机、高效水泵等节能设备，节能降耗成效显著。
优化人力资源配置，实施定员包岗制，引入共享用工和内部劳务市场化，成立跨部门工作专班，推行自主维修、集中检修、协同检修、内部承接业务等模式，减少外协费用支出，降低人力成本；打破薪酬体系固化模式，落实人力资源优化和工资薪酬专项改革方案，以工资分配杠杆推动人员正向流动和效率提升；实施全流程降本工程，对标行业标杆企业，从生产要素、工艺技术、成本、费用等方面，开展全链条、全工序产品成本要素分析，逐一设定目标成本，制定并落实降本增效方案。
压紧压实各级安全环保主体责任，持续推进安全标准化建设、安全生产治本攻坚三年行动、危化品安全生产问题隐患集中整治攻坚行动等专项工作，落实双重预防机制、应急管理体系及重大危险源包保巡查，建立安全风险月度研判机制，实施隐患治理排查分级管控，形成了基础打牢、动态预防、过程管理、考核问责精准、整改提升及时的一体化闭合管治新态势。持续实施绿色低碳行动，有效推动了节能减排先进的技术、先进工艺在产业链内的普及，以绿色发展引领企业高水平质量的发展，神马股份在CDP中国企业环境信息公开披露中获得A-级评级，荣获CDP全球“气候平均状态随时间的变化领导力奖”；布局推进废气收集治理改造项目，减少废气排放量、探索污水处理，推进“雨污分流”和中水深度治理工作、大力开展绿色能源体系建设,充分的利用建筑物建设光伏发电项目、推进低氮燃烧改造、推进“Ⅰ型三星”零碳工厂创建工作；报告期内首次发布中英文版ESG报告，在wind评级中取得了A级评级。
以资本为纽带，开展限制性股票激励计划，对215名管理及核心骨干人员合计授予限制性股票982.6万股，有效地激发和调动高级管理人员与核心员工的积极性和创造力。以股东价值为第一先考虑，发挥回购贷款等政策及工具支持，3次动用回购工具，报告期内累计投入42,176万元，稳定了投资者信心，维护了公司价值，增厚了长期资金市场对公司的信任。
根据中国证券监管管理委员会公布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“制造业”下属“化学纤维制造业”（分类代码：C28）。
尼龙是重要的高分子材料，为五大工程塑料之一，在庞大的尼龙材料家族中，尼龙6和尼龙66是两大主要品种。凭借着抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异的综合性能，尼龙66被大范围的应用于民用丝、工业丝、工程塑料、航空航天等领域，是高端瑜伽服、速干服、弹力锦纶外衣、冲锋衣等民用服装的理想材料，也是实现汽车轻量化的重要材料，在汽车发动机、电器、车体，高铁车体，大型船舶的涡轮、螺旋桨轴、螺旋推进器、滑动轴承等部件上存在广泛应用。
据HIS报告，全球尼龙66消费中约41%用于合成纤维，59%用于工程塑料。其中在工程塑料领域中，汽车（45%）、电气和电子（16%）、工业机械（11%）领域占比较高。尼龙66在新能源电动车上的平均使用量，特别是在电池和热管理系统中的应用将大幅度的增加。利用材料本身的阻燃性能和力学性能，尼龙66能够正常的使用在电池周边的许多零部件上，在满足使用性能的同时，降低起火爆炸的风险；而一些关键的结构性部件，比如电机支架，尼龙66能代替金属，在满足安全性的前提下，降低整车重量和能耗，并提高续航里程。
在纤维领域中，最重要的包含工业丝与民用丝，其中工业丝主要使用在于轮胎帘子布、汽车气囊丝、工业输送带等领域，民用丝主要使用在于服装、包装带等领域。在军工领域，尼龙纤维的高耐磨性、抗拉伸性被用于军事服装、防弹衣、降落伞等纺织品。在机器人及工业制造领域，凭借轻量化、高耐磨性等特性，尼龙被用于机器人防护外壳、结构件等，满足工业场景对材料强度的需求。在新能源以及相关领域，尼龙66工业丝同样大有可为。为缓解新能源车身重量为胎面带来的压力，能够正常的使用尼龙66制作高强耐用的轮胎帘子布。同时，慢慢的变多的车用安全气囊需求，也为工业丝带来了增长空间。此外，随着风力发电的兴起，尼龙66工业丝还能用于制作风力叶片的脱模布。近年来，受益于尼龙66研发创新和生产技术取得长足进步以及下游应用的快速拓展，特别是随着己二腈国产化步伐加快，大大降低了生产所带来的成本，提高了尼龙产业链自主可控性，我国尼龙66行业迎来加快速度进行发展时期。根据华安证券研究所预测，尼龙66到2025年全国需求量有望达132万吨，2021-2025年年均复合增长率为25%；到2030年全国需求量将在288万吨，2026-2030年年均复合增速为17%。其中，中国乃至亚太地区，已成为全世界尼龙66增长驱动力，2024年该区域的需求量仍占全球50%以上。
目前，尼龙66的生产规模大多分布在在美国、意大利、德国、日本、中国等国家和地区，主要生产商有英威达、奥升德、巴斯夫、神马股份、兰蒂奇、旭化成等。全球尼龙66头部制造商占据绝大部分市场占有率，行业集中度较高。产能前五的公司产能占比高达80%以上，国内厂商中只有神马股份在全球产能前五公司中占有一席之地。
公司属于生产销售型工业公司。公司产业体系上横跨化工、化纤两大行业，通过实施一体化战略，形成了以尼龙66盐和尼龙66盐中间产品、尼龙66切片、工业丝、帘子布、尼龙6切片等主流产品为支柱、以原辅材料及相关这类的产品为依托的新产业格局。公司基本的产品为工业丝、帘子布、尼龙66切片、己二酸、双酚A、PC，别的产品有环己烷、阻燃纤维、原液色丝、尼龙6切片、尼龙6民用丝等。
公司主要生产用于半钢子午胎、工程胎、航空胎等差异化高端尼龙66帘子布。公司尼龙66帘子布具有单位质量小、强度高、耐疲劳性、耐摩擦性、抗冲击等优良性能，是生产飞机轮胎、大型工程胎、轿车轮胎的优质骨架材料。米其林、普利司通、固特异等世界著名轮胎集团都是公司的重要客户。
尼龙66工业丝是一种通过尼龙66盐连续聚合或切片固相增粘工艺生产的高强力尼龙66纤维。公司的尼龙66工业丝具有耐疲劳、耐冲击、耐摩擦、强力高等优势，主要使用在于轮胎帘子布，其他领域还包括安全气囊、帆布（输送带领域）、脱模布、绳索及织带等领域。
尼龙66切片是一种常用的有机高分子材料，具有耐高温、耐腐蚀等优质特性，是制作高强度工业丝、高端民用纤维和工程塑料的优质原材料，被大范围的应用于汽车、电子电器、工程机械、仪表仪器、服装纺织、航空航天等国民经济的重要领域。
己二酸是一种重要的有机二元酸，能够与二元醇、二元胺发生成酯化反应、酰胺化反应等，缩聚成高分子聚合物，大多数都用在生产聚氨酯及尼龙66系列制品。此外，己二酸还可用来生产增塑剂、胶粘剂、高级润滑油与食品添加剂等，在日常化工产品生产中起着重要作用。
尼龙6是半透明或不透明乳白色结晶形聚合物，由己内酰胺经过聚合反应生产而来，尼龙6切片通常为白色柱形片状颗粒，是尼龙工业链接化工原料和下游应用的中间体。针对不同的应用领域，公司的基本的产品分为纤维级、工程塑料级、薄膜级切片。下游注塑应用常见于汽车发动机零部件、电器零部件等，纺丝方面有滤网丝、缝纫线、高档钓鱼线、民用锦纶织品等，应用十分广泛。
双酚A，也称BPA，是重要的有机化工原料，苯酚和丙酮的重要衍生物，大多数都用在生产聚碳酸酯（PC）、环氧树脂、聚砜树脂、聚苯醚树脂等多种高分子材料。也可用在增塑剂、阻燃剂、抗氧剂、热稳定剂、橡胶防老剂、农药、涂料等精细化工产品。
PC作为五大通用工程塑料之一，具有透光性好、抗冲击强度高、韧性大、电绝缘性好、使用温度范围宽和尺寸稳定性等优异的性能，大范围的使用在建筑板材、汽车零部件、医疗器械、航空航天、电子电器、光学透镜、LED照明等领域，应用场景范围十分普遍，并且有替代其他工程塑料商品市场空间的趋势。
公司以国家企业技术中心、博士后工作站等科研平台为依托，并投资建设了“尼龙中间体全流程重点实验室、尼龙工程塑料全流程重点实验室及尼龙纤维全流程重点实验室”，实现了从尼龙原料中间体→尼龙切片工程塑料→尼龙纤维一体化的全流程研发平台，为尼龙全产业链产品研究开发提供了一体化保障。报告期内，获授权发明专利22项，实用新型专利49项，参与起草国家标准《浸胶帘线、线绳、纱线部分：核磁共振仪法》《锦纶牵伸丝》，行业标准《有色锦纶66牵伸丝》《纤维级聚己二酰戊二胺(PA56)切片》。
公司深耕尼龙行业40年，架设了覆盖全国、辐射全球的营销和服务网络，持续深化“以客户满意为宗旨”的客户服务工程，使企业具有较高的市场认可度。
“神马”牌产品曾荣获全国科学技术进步奖、国家科技进步腾飞奖，工业丝帘子布被国家工信部评选制造业单项冠军产品。“神马”牌工业丝、帘子布产品已出口到全球40多个国家和地区，是米其林、普利司通等世界著名轮胎集团的全球采购供应商；国际知名公司英威达、巴斯夫、万华化学均是公司己二酸产品长期客户。多年来，公司产品资质齐全，认证完整，品质稳定，在行业内具有较强的品牌影响力，“神马”品牌享誉国内外市场。
公司产业体系横跨化工、化纤两大行业，形成以尼龙66盐和尼龙66盐中间产品、尼龙66切片、改性工程塑料、工业丝（帘子布）、安全气囊丝等主流产品为支柱、以原辅材料及相关这类的产品为依托的产品格局，拥有非常良好的产品组合优势，较强的市场调节能力和抗风险能力。公司通过煤制氢氨项目、己二腈项目的实施，将尼龙66产业链延伸至上游基础原料领域，实现了从基础原材料、中间品到终端产品的纵向一体化经营。
化工化纤行业作为基础性产业，在全球经济中占了重要地位。随着科学技术的进步和下游应用领域需求的增加，高性能纤维和生物基化学纤维等细分市场展现出良好的发展前途。然而，当今市场形势面临多重挑战。全球经济提高速度普遍低于预期，下行压力增大，不确定性因素增多。同时，贸易壁垒加强，欧美对中国商品增加关税，贸易保护主义压力上升，不少欧美企业正在尝试与中国供应脱钩。
面对竞争非常激烈的行业背景，公司积极应对，在技术创新、成本控制、市场拓展、降本增效等方面持续发力。首先是技术创新，加大研发投入，推动核心技术的突破，尤其是在高性能尼龙材料和绿色生产的基本工艺方面，以确保在关键领域保持竞争优势。其次是市场拓展，通过多元化的市场策略，开拓新兴市场，提升市场占有率，重点开发东南亚地区迅速增加的市场，同时巩固欧美传统市场。充分的发挥经济分析研判机制，优化产品质量和服务流程，以提高用户的复购率和满意度。加强可持续发展，注重环境保护和社会责任，推动绿色科技的发展，降低生产的全部过程中的碳排放，实现可持续发展目标。持续加强对标管理提升，推进精细管理增效降耗，对原材料市场进行充分研判，精准把握价格趋势，做好波段采购，压低辅料采购价格，降低原料整体采购成本。积极做好内部市场一体化管理，充分的发挥产业链上下游协同优势，提高终端商品市场竞争力，确保整体利益最大化。
未来，作为尼龙新材料领域的行业领军者，公司将以创新驱动发展的策略为引领，持续巩固在高性能材料、绿色制备工艺等核心领域的技术优势，加速形成具有全球影响力的产业高地。同时，坚持ESG发展理念，依托智能化改造和清洁生产体系构建，开创经济效益与环境效益协同增长的可持续发展范式。
发展目标：积极创建世界一流企业，打造规模庞大、产业链完整、聚集效应明显、竞争力强的国际一流尼龙产业集群，成为全世界尼龙产业链价值创造者。
生产量：尼龙66工业丝65,200吨，尼龙66帘子布72,000吨，尼龙66切片202,600吨，尼龙6切片240,000吨,尼龙6民用丝24,960吨，实现产销平衡。
尼龙行业属于国家政策支持和鼓励发展的行业，在可预见的时期内公司不存在政策性风险。
应对措施：优化产品结构，提升产品质量，提高高端产品比例，提升产品附加值，推进人机一体化智能系统，提高生产效率，严格成本控制，充分的发挥公司独特的产业链优势、资源优势和品牌优势。
公司依据市场需求组织生产，力争实现满产满销。但由于公司外部环境的复杂性及多变性和客户的真实需求的独特性，公司销售预测仍存在不符合市场真实的情况的风险，进而对公司生产销售产生不利影响。
应对措施：坚持与客户一同成长的理念，产研销一体化运营，提高销售服务的品质，保持与客户密切的联系，了解客户的真实需求，解决客户问题，将服务延伸至客户产品研制阶段，认真收集和整理市场信息，科学判断、合理预测，寻求产品结构的最佳组合。
随着公司经营规模扩张和进出口贸易业务量的逐步增加，国际贸易摩擦、地区局势动荡、全球经济提高速度放缓等因素有可能对公司的进出口业务产生一定的影响，对公司管理模式和营销运行机制提出了更加高的要求，若无法进行及时调整以适应上述变化，公司将存在一定的经营风险。
应对措施：以客户和市场需求为导向，科学统筹产供销，顺应“双循环”市场大势，大力开发国内市场；建设海外生产基地，合理调节国内、国外两个市场的供应，使公司利益最大化。
应对措施：加强对外汇市场信息的收集与分析，及时掌握外汇市场动态，适时调整结算货币及结算方式，引入跨境人民币结算业务，部分海外市场推进人民币计价结算，积极开展锁汇等套保业务进行风险敞口管理。
应对措施：加快，加大货款回收力度，降低应收账款，科学合理设置产成品库存，优化备品备件库存，努力减少资金占用。目前公司与合作金融机构合作伙伴关系良好，能以较低利率水平获得融资。
公司现有产品技术路线工艺成熟，产品研究开发经验比较丰富，但技术发展若无法满足市场的需求或生产的基本工艺迭代原有生产技术失去成本优势，将对公司发展产生不利影响。
应对措施：加强工艺技术探讨研究，保障研发投入，通过不断的技术改造，使生产设备始终处于高效利用状态。紧跟市场需求开发产品，提高新产品研发决策的科学性。
公司所处的尼龙66行业，下游客户主要集中于汽车、电子电气和轨道交通等行业，其经营业绩、财务情况和发展前途在很大程度上受国内外宏观经济发展形势、经济政策和产业体系调整的影响，具有较强的周期性特征。宏观经济的波动会影响客户的真实需求，供需平衡变化影响产品价格波动，进而影响企业的盈利水平和财务状况。
应对措施：实施产业链一体化经营，通过人机一体化智能系统、数字赋能提高精细管理上的水准，努力降低生产所带来的成本，多生产高技术上的含金量、高的附加价值的产品，减少常规品种的生产量，丰富产品结构。
公司生产所需的主要原材料包括己二腈、精苯等，目前全球只有英威达等少数公司对外出售己二腈，存在集中供应风险。未来，若主要原材料价格大大波动，且公司产品价格调整等经营措施不能及时应对原材料价格大幅度波动对成本的影响，则公司可能面临盈利水平受到重大影响的风险。
应对措施：加强与主要供应商的战略合作力度，开发多渠道采购，保证原材料持续稳定供应。公司正自建5万吨/年己二腈项目，加强原料自给能力，推进产业链一体化经营。公司致力于产品高端化、差异化发展趋势，努力提升高端化、差异化产品比例，逐渐增强产品议价能力。
核心技术人员为公司技术进步、产品性能提升、新产品研究开发做出了重大贡献。随公司所处行业竞争的加剧，不排除因种种原因导致公司核心技术人员发生变动的风险，进而给公司未来生产经营带来不利影响。
应对措施：完善核心技术人员绩效考核和激励约束机制，签订保密协议与竞业限制协议，开展核心员工股权激励等长效激励方式，为核心技术人员提供更富有竞争性的薪酬，提高核心技术人员满意度和忠诚度。
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证券之星估值分析提示神马股份盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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